{"id":172740,"date":"2026-10-21T15:48:53","date_gmt":"2026-10-21T13:48:53","guid":{"rendered":"https:\/\/aleasoft.com\/?p=172740"},"modified":"2026-10-22T10:46:54","modified_gmt":"2026-10-22T08:46:54","slug":"batterievertraege-hybride-ppa-bewertung-bilanzierung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aleasoft.com\/de\/batterievertraege-hybride-ppa-bewertung-bilanzierung\/","title":{"rendered":"Neue Batterievertr\u00e4ge und hybride PPAs: Herausforderungen bei Bewertung, Bilanzierung und Finanzierung"},"content":{"rendered":"

AleaSoft Energy Forecasting, 21. Oktober 2026. Tolling-Vertr\u00e4ge, Revenue-Share-Vertr\u00e4ge und hybride PPAs erleichtern die Finanzierung von Batterien und das Management des Marktrisikos, erschweren jedoch ihre Bewertung und ihre bilanzielle Behandlung. So lautete die Analyse der Referenten von Deloitte im j\u00fcngsten Webinar von AleaSoft, die zuverl\u00e4ssige langfristige Preisprognosen als Grundlage nannten, um diese Vertr\u00e4ge zu bewerten und die Annahmen gegen\u00fcber den Wirtschaftspr\u00fcfern zu begr\u00fcnden.<\/strong><\/p>\n

AleaSoft - Batterievertraege hybride PPA Bewertung Bilanzierung<\/a><\/div>\n

Neue Vertragsstrukturen f\u00fcr Batterien und Hybridisierung<\/h2>\n

Das 70. Webinar<\/a> von AleaSoft Energy Forecasting<\/strong>, das am 15. Oktober unter Beteiligung von Deloitte<\/strong> im siebten Jahr in Folge stattfand, analysierte die Vertr\u00e4ge, die das Wachstum der Energiespeicher<\/strong> begleiten. Zu den traditionellen PPAs<\/strong> kommen nun Modelle hinzu, die die Flexibilit\u00e4t der Batterien<\/strong> nutzen, die Lieferprofile verbessern und Erl\u00f6se und Risiken zwischen den Parteien aufteilen. Laut Deloitte werden Swap-PPAs f\u00fcr Photovoltaikanlagen derzeit zu Preisen zwischen 22 \u20ac\/MWh und 25 \u20ac\/MWh angeboten, ein Niveau, das die Rentabilit\u00e4t der Projekte schm\u00e4lert.<\/p>\n

Bei einem Tolling-Vertrag<\/strong> \u00fcberl\u00e4sst der Eigent\u00fcmer der Batterie deren Management zu 100% dem Optimierer im Gegenzug f\u00fcr einen Festpreis. Da es sich um vertraglich gesicherte Erl\u00f6se handelt, entf\u00e4llt das Marktrisiko, und die Banken k\u00f6nnen die H\u00f6he der Verschuldung auf Basis dieses Cashflows berechnen. In der von Deloitte vorgestellten Fallstudie senkt eine Batterie mit 100 MW und 4 Stunden Speicherdauer, die an eine Photovoltaikanlage mit 140 MWp gekoppelt ist, mit einem Tolling-Vertrag \u00fcber 70 000 \u20ac pro MW f\u00fcr 10 Jahre den Eigenkapitalbedarf von 142 auf 86 Millionen Euro und erzielt eine Eigenkapitalrendite von 10,0%, gegen\u00fcber 10,2% im ausschlie\u00dflich mit Eigenkapital finanzierten Merchant-Szenario.<\/p>\n

Beim Revenue Share<\/strong> werden die von der Batterie erzielten Erl\u00f6se zwischen den Parteien aufgeteilt. Das Modell kann einen garantierten Mindesterl\u00f6s (Floor) beinhalten, der den Eigent\u00fcmer absichert und ihm zugleich erm\u00f6glicht, an zus\u00e4tzlichen Gewinnen teilzuhaben. Au\u00dferdem entstehen Day-Ahead-Swaps, die direkt an die Marktpreise gekoppelt sind, sowie Storage-as-a-Service-Vertr\u00e4ge, die die Verf\u00fcgbarkeit des Speichers verg\u00fcten.<\/p>\n

Hybride PPAs<\/strong> nutzen einen Teil der Batteriekapazit\u00e4t, um die Solarproduktion aus der Tagesmitte in die Stunden mit h\u00f6heren Preisen zu verlagern. Dieses Profil erm\u00f6glicht einen h\u00f6heren PPA-Preis als den einer Solaranlage ohne Batterie. Im Beispiel von Deloitte liegt die Eigenkapitalrendite bei Preisen zwischen 32 \u20ac\/MWh und 41 \u20ac\/MWh zwischen 8,7% und 10,2%, und es sind mindestens 40 \u20ac\/MWh n\u00f6tig, um die Renditen der anderen Szenarien zu erreichen.<\/p>\n

Die bilanzielle Behandlung h\u00e4ngt von den Vertragsbedingungen ab<\/h2>\n

\u00c1lvaro Os\u00e9s Lainez, Manager of Treasury Advisory bei Deloitte, erl\u00e4uterte, dass die Struktur und die Klauseln jedes Vertrags seine bilanzielle Behandlung bestimmen. Bei PPAs besteht die grundlegende Unterscheidung zwischen physischen und finanziellen Vertr\u00e4gen. Ein physisches PPA ohne Take-or-Pay-Klauseln oder Optionalit\u00e4t kann als schwebendes Gesch\u00e4ft behandelt werden, bei dem die Erl\u00f6se in dem Ma\u00dfe erfasst werden, wie die Energie geliefert wird. Ein finanzielles PPA mit Differenzausgleich weist die Merkmale eines derivativen Finanzinstruments gem\u00e4\u00df IFRS 9 auf und muss in der Bilanz angesetzt und zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.<\/p>\n

Wert\u00e4nderungen eines Derivats, das nicht als Sicherungsinstrument designiert ist, werden \u00fcber die Gewinn- und Verlustrechnung erfasst und erzeugen Volatilit\u00e4t. Beim Hedge Accounting werden diese \u00c4nderungen im Eigenkapital ausgewiesen und wirken sich erst dann auf das Ergebnis aus, wenn die abgesicherten Energieverk\u00e4ufe in die Gewinn- und Verlustrechnung eingehen.<\/p>\n

Bei Batterievertr\u00e4gen bestimmen die Abwicklungsmethode und die Kontrolle \u00fcber den Verm\u00f6genswert den anwendbaren Standard. Ein Day-Ahead-Swap weist die Merkmale eines finanziellen Derivats auf und f\u00e4llt unter IFRS 9. Ein Revenue Share mit garantierten Mindesterl\u00f6sen ist ein hybrides Instrument, das die Anwendung von IFRS 15 und teilweise von IFRS 9 erfordern kann. Ein Tolling-Vertrag kann je nach seinen Abwicklungsmechanismen und danach, wer den Verm\u00f6genswert kontrolliert, unterschiedlichen Standards unterliegen, und bei Storage as a Service ist zu analysieren, ob eine Dienstleistung oder ein Leasingverh\u00e4ltnis vorliegt, gem\u00e4\u00df IFRS 15 oder IFRS 16. Garantierte Zahlungen, Verl\u00e4ngerungsoptionen und Betriebsrechte an der Batterie k\u00f6nnen diese Einstufung ver\u00e4ndern.<\/p>\n

AleaSoft - bilanzielle Bewertung Vertraege eigenstaendige BESS<\/a>Quelle: Deloitte<\/span><\/div>\n

Die Bedeutung der Analyse der Auswirkungen vor der Unterzeichnung<\/h2>\n

Deloitte betonte die Notwendigkeit, die bilanzielle Analyse und die Bewertungsanalyse bereits in den fr\u00fchesten Phasen der Verhandlung einzubeziehen, denn sobald der Vertrag unterzeichnet ist, lassen sich die Bedingungen, die dar\u00fcber entscheiden, ob er f\u00fcr das Hedge Accounting qualifiziert ist, nicht mehr \u00e4ndern. Das Unternehmen empfahl, diese Analyse vor der Unterzeichnung intern oder mit einem spezialisierten externen Berater durchzuf\u00fchren.<\/p>\n

Andernfalls kann sich ein Unternehmen zum Jahresende mit einem bereits unterzeichneten Day-Ahead-Swap wiederfinden, den es als bilanziell nicht relevanten Vertrag betrachtet hatte, w\u00e4hrend der Wirtschaftspr\u00fcfer dessen Bewertung verlangt. Kann das Unternehmen kein Hedge Accounting anwenden, flie\u00dfen die Wert\u00e4nderungen in die Gewinn- und Verlustrechnung ein und erzeugen eine Volatilit\u00e4t, die bei der Verhandlung nicht vorhergesehen worden war.<\/p>\n

Langfristige Preisprognosen, grundlegend f\u00fcr die Bewertung<\/h2>\n

Der beizulegende Zeitwert eines PPA oder eines Batterievertrags h\u00e4ngt von nicht beobachtbaren Marktdaten und komplexen Bewertungsmodellen ab. Deloitte nannte als Einflussfaktoren die geringe Liquidit\u00e4t der Terminm\u00e4rkte, die extreme Volatilit\u00e4t, die Verf\u00fcgbarkeit langfristiger Daten, das Kontrahentenrisiko, Klauseln zu negativen Preisen und Strukturen mit Batterien.<\/p>\n

In diesem Zusammenhang hob \u00c1lvaro Os\u00e9s die Notwendigkeit zuverl\u00e4ssiger und solider Marktdatenquellen hervor und verwies auf die Rolle der st\u00fcndlichen und monatlichen Preiskurven von AleaSoft Energy Forecasting<\/strong>, die von Wirtschaftspr\u00fcfern und anderen Pr\u00fcfern akzeptiert werden, um die Bewertung dieser Instrumente zu begr\u00fcnden. Os\u00e9s bezeichnete sie als praktisch den wichtigsten Input, sowohl bei der Bewertung von Derivaten als auch bei den Cashflow-Sch\u00e4tzungen der Finanzmodelle.<\/p>\n

AleaSoft - PPA beizulegender Zeitwert<\/a>Quelle: Deloitte<\/span><\/div>\n

W\u00e4hrend der Analyserunde wies Oriol Salt\u00f3 i Bauz\u00e0, Associate Partner bei AleaSoft, darauf hin, dass sich die k\u00fcnftigen Erl\u00f6se einer Batterie nur absch\u00e4tzen lassen, indem ihr Betrieb \u00fcber langfristige Preisszenarien simuliert wird, da dieser Betrieb von den Stundenpreisen jedes Tages und von den am Vortag gefahrenen Zyklen abh\u00e4ngt. Einen erwarteten Preisspread mit einer festen Anzahl von Zyklen zu multiplizieren, bildet diese Komplexit\u00e4t nicht ab.<\/p>\n

Vertraglich gesicherte Erl\u00f6se und vorherige Analyse, der Schl\u00fcssel zur Finanzierung von Speichern<\/h2>\n

Die Banken bleiben bei Batterien konservativ, da ihnen noch keine fr\u00fcheren Transaktionen zum Vergleich vorliegen, und sie geben vertraglich gesicherten Erl\u00f6sen den Vorzug. Daher erweisen sich Tolling-Vertr\u00e4ge, Revenue Share mit Floor und hybride PPAs als die Wege zur Finanzierung der Speicherkapazit\u00e4t, die das System ben\u00f6tigt. AleaSoft bezeichnete 2026 als das Jahr, in dem die installierte Batteriekapazit\u00e4t rasch zu wachsen beginnt. \u00dcber belastbare Preisprognosen zu verf\u00fcgen und die finanziellen und bilanziellen Folgen vor dem Abschluss von Vereinbarungen zu analysieren, wird es erm\u00f6glichen, Risiken zu steuern und Investitionsentscheidungen zu untermauern.<\/p>\n

Langfristige Prognosen f\u00fcr die Bewertung von Vertr\u00e4gen: die Rolle von AleaGreen<\/h2>\n

AleaGreen<\/strong>, der auf langfristige Prognosen<\/a> spezialisierte Gesch\u00e4ftsbereich von AleaSoft Energy Forecasting<\/strong>, liefert Strommarktpreiskurven<\/strong> mit st\u00fcndlicher Granularit\u00e4t. Diese erm\u00f6glichen es, die k\u00fcnftige Entwicklung der Preise und der st\u00fcndlichen Profile zu analysieren, die den Wert der erneuerbaren Erzeugung und der Speicher bestimmen, und die Bewertung von PPAs, batteriebezogenen Vertr\u00e4gen und Portfolios von Energieanlagen zu untermauern.<\/p>\n

Die von AleaSoft entwickelte Methodik, die auf 27 Jahren Erfahrung beruht, kombiniert K\u00fcnstliche Intelligenz<\/strong>, \u00f6konometrische Modelle, Zeitreihen und Analysen des Marktgleichgewichts. Ihre Konsistenz und die M\u00f6glichkeit, die Marktannahmen zu begr\u00fcnden, erleichtern ihre Verwendung in Finanzmodellen und ihre \u00dcberpr\u00fcfung in Pr\u00fcfungsprozessen.<\/p>\n

F\u00fcr Batterievertr\u00e4ge sch\u00e4tzt AleaStorage<\/strong>, der auf Energiespeicher<\/a> spezialisierte Gesch\u00e4ftsbereich von AleaSoft Energy Forecasting<\/strong>, die Erl\u00f6se von eigenst\u00e4ndigen Batterien<\/strong> und von mit erneuerbaren Energien hybridisierten Batterien, indem er ihren Betrieb \u00fcber langfristige Preisszenarien simuliert.<\/p>\n

Quelle: AleaSoft Energy Forecasting<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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