{"id":172900,"date":"2026-10-28T14:00:55","date_gmt":"2026-10-28T13:00:55","guid":{"rendered":"https:\/\/aleasoft.com\/?p=172900"},"modified":"2026-10-28T14:29:15","modified_gmt":"2026-10-28T13:29:15","slug":"tres-modelos-financiamento-armazenamento-espanha-italia-alemanha","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aleasoft.com\/pt\/tres-modelos-financiamento-armazenamento-espanha-italia-alemanha\/","title":{"rendered":"Tr\u00eas mercados, tr\u00eas modelos: como se financia o armazenamento em Espanha, It\u00e1lia e Alemanha"},"content":{"rendered":"

AleaSoft Energy Forecasting, 28 de outubro de 2026. O armazenamento com baterias est\u00e1 a avan\u00e7ar na Europa, mas as oportunidades de investimento e financiamento diferem entre mercados. Espanha, It\u00e1lia e Alemanha est\u00e3o a desenvolver diferentes mecanismos de capacidade e de apoio, enquanto os pre\u00e7os hor\u00e1rios, os servi\u00e7os de sistema e as condi\u00e7\u00f5es regulamentares determinam a rentabilidade dos projetos BESS. Estas diferen\u00e7as tornam necess\u00e1rio analisar cada mercado com previs\u00f5es espec\u00edficas de longo prazo.<\/strong><\/p>\n

AleaSoft - tres modelos financiamento armazenamento espanha italia alemanha<\/a><\/div>\n

It\u00e1lia: contratos de longo prazo para apoiar o armazenamento<\/h2>\n

A It\u00e1lia \u00e9 um dos mercados europeus que mais avan\u00e7ou na contrata\u00e7\u00e3o de capacidade de armazenamento de energia<\/strong> a longo prazo. O mecanismo MACSE<\/strong>, gerido pela Terna<\/strong>, adjudica, atrav\u00e9s de leil\u00f5es, contratos que remuneram a disponibilidade de capacidade de armazenamento durante 15 anos.<\/p>\n

Em setembro de 2025, a Terna realizou o primeiro leil\u00e3o do MACSE, adjudicando 10 GWh de capacidade de armazenamento com entrada em funcionamento prevista para 2028. O pre\u00e7o m\u00e9dio ponderado de adjudica\u00e7\u00e3o foi de \u20ac12 959\/MWh por ano, muito abaixo do pre\u00e7o m\u00e1ximo de \u20ac37 000\/MWh por ano. A capacidade oferecida correspondeu a mais de quatro vezes a procura do leil\u00e3o, demonstrando o interesse dos investidores<\/strong> e a forte concorr\u00eancia entre projetos.<\/p>\n

O segundo leil\u00e3o est\u00e1 agendado para 24 de novembro de 2026, com entrega em 2029 e uma necessidade de armazenamento de refer\u00eancia de 16 GWh, que poder\u00e1 ser ajustada em fun\u00e7\u00e3o da capacidade adicional dispon\u00edvel. Em setembro de 2026, o regulador italiano ARERA<\/strong> fixou um pre\u00e7o m\u00e1ximo de \u20ac27 000\/MWh por ano para este leil\u00e3o, inferior ao da primeira ronda.<\/p>\n

O MACSE proporciona uma estrutura de receitas que pode facilitar o financiamento<\/strong> de novas instala\u00e7\u00f5es. Em troca de uma remunera\u00e7\u00e3o contratual, os adjudicat\u00e1rios devem construir as instala\u00e7\u00f5es e disponibilizar ao mercado a capacidade contratada, de acordo com as regras do mecanismo. Por conseguinte, estas receitas n\u00e3o podem ser combinadas sem restri\u00e7\u00f5es com as oportunidades merchant<\/strong> da mesma capacidade.<\/p>\n

Este modelo reduz a exposi\u00e7\u00e3o a determinadas incertezas dos mercados de eletricidade<\/strong>, embora n\u00e3o elimine os riscos associados aos custos de investimento, \u00e0 execu\u00e7\u00e3o dos projetos, \u00e0s obriga\u00e7\u00f5es contratuais e \u00e0 opera\u00e7\u00e3o das baterias<\/strong>.<\/p>\n

Alemanha: receitas de mercado e novos sinais de capacidade<\/h2>\n

Na Alemanha, os projetos de baterias desenvolveram modelos de neg\u00f3cio baseados principalmente na arbitragem de pre\u00e7os<\/strong> e na participa\u00e7\u00e3o nos mercados de balan\u00e7o<\/strong>. Estas fontes de receitas oferecem oportunidades, mas tamb\u00e9m exp\u00f5em os projetos \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os e \u00e0 concorr\u00eancia de novas instala\u00e7\u00f5es de armazenamento.<\/p>\n

Em 2 de setembro de 2026, a Comiss\u00e3o Europeia<\/strong> aprovou um mecanismo de capacidade<\/strong> alem\u00e3o com um custo estimado entre 15 600 e 35 200 milh\u00f5es de euros, destinado a garantir a seguran\u00e7a do abastecimento<\/strong> a partir de 2031.<\/p>\n

O mecanismo prev\u00ea contratos de at\u00e9 15 anos e permitir\u00e1 a participa\u00e7\u00e3o da gera\u00e7\u00e3o, do armazenamento e da resposta da procura<\/strong>, abrangendo tanto instala\u00e7\u00f5es existentes como novos investimentos, de acordo com as condi\u00e7\u00f5es de cada leil\u00e3o.<\/p>\n

Est\u00e3o previstos dois leil\u00f5es em 2026 para nova capacidade capaz de garantir o abastecimento durante per\u00edodos prolongados, cada um com um volume de 4,5 GW de pot\u00eancia reduzida. O prazo para apresenta\u00e7\u00e3o de propostas na primeira ronda terminou em 8 de setembro. A Bundesnetzagentur<\/strong> prev\u00ea anunciar as adjudica\u00e7\u00f5es antes de 3 de novembro. A segunda ronda ser\u00e1 anunciada em 10 de novembro. Os leil\u00f5es posteriores de 2027 e 2029 estar\u00e3o abertos a todas as tecnologias, incluindo o armazenamento, e a capacidade existente e nova.<\/p>\n

A Alemanha prev\u00ea tamb\u00e9m desenvolver um mecanismo estrutural de capacidade para satisfazer as necessidades de abastecimento a partir de 2032, com uma conce\u00e7\u00e3o independente do mecanismo aprovado em setembro.<\/p>\n

As condi\u00e7\u00f5es de acesso e utiliza\u00e7\u00e3o da rede tamb\u00e9m afetam a rentabilidade. A Bundesnetzagentur est\u00e1 a rever o sistema de tarifas de acesso \u00e0s redes el\u00e9tricas<\/strong>, com propostas espec\u00edficas para o armazenamento. A aplica\u00e7\u00e3o de novos encargos depender\u00e1 do resultado do processo regulamentar e das isen\u00e7\u00f5es em vigor para as instala\u00e7\u00f5es eleg\u00edveis.<\/p>\n

Para os investidores, este contexto torna necess\u00e1rio avaliar as receitas atuais da arbitragem e dos servi\u00e7os de balan\u00e7o, juntamente com a evolu\u00e7\u00e3o futura do mercado, as condi\u00e7\u00f5es regulamentares e o potencial de obten\u00e7\u00e3o de remunera\u00e7\u00e3o por capacidade<\/strong>.<\/p>\n

A concorr\u00eancia entre baterias ser\u00e1 um fator importante. \u00c0 medida que a pot\u00eancia instalada aumenta, a participa\u00e7\u00e3o de novas instala\u00e7\u00f5es poder\u00e1 alterar tanto os diferenciais hor\u00e1rios de pre\u00e7os como as receitas dos servi\u00e7os de balan\u00e7o.<\/p>\n

Espanha: novas oportunidades de receitas atrav\u00e9s da pot\u00eancia firme<\/h2>\n

A Espanha encontra-se numa fase diferente. As oportunidades de receitas do armazenamento assentam na arbitragem de pre\u00e7os dos mercados de eletricidade e nos servi\u00e7os de sistema<\/strong>, enquanto prosseguem os trabalhos de implementa\u00e7\u00e3o do novo mercado de capacidade.<\/p>\n

A Portaria TED\/966\/2026, de 15 de setembro, criou o mercado de capacidade do sistema el\u00e9trico peninsular espanhol. O mecanismo permitir\u00e1 a participa\u00e7\u00e3o de instala\u00e7\u00f5es de gera\u00e7\u00e3o, armazenamento e consumo atrav\u00e9s de leil\u00f5es competitivos.<\/p>\n

A remunera\u00e7\u00e3o estar\u00e1 ligada \u00e0 pot\u00eancia firme<\/strong> que cada instala\u00e7\u00e3o pode fornecer ao sistema. No caso das baterias, esta pot\u00eancia depender\u00e1 da pot\u00eancia instalada e dos coeficientes de firmeza<\/strong> estabelecidos para cada tecnologia, ainda por definir. Nas instala\u00e7\u00f5es h\u00edbridas, a pot\u00eancia firme ser\u00e1 calculada por m\u00f3dulo, e o total n\u00e3o poder\u00e1 exceder a capacidade de acesso \u00e0 rede concedida. O per\u00edodo de presta\u00e7\u00e3o do servi\u00e7o dos novos investimentos poder\u00e1 atingir um m\u00e1ximo de 15 anos, embora a sua dura\u00e7\u00e3o espec\u00edfica dependa da tecnologia e das condi\u00e7\u00f5es de cada ronda.<\/p>\n

Este mecanismo introduz uma poss\u00edvel fonte de receitas mais est\u00e1veis para os projetos BESS<\/strong>. Contudo, a sua contribui\u00e7\u00e3o efetiva para o financiamento depender\u00e1 do volume de capacidade adjudicado, dos pre\u00e7os resultantes dos leil\u00f5es, dos coeficientes de firmeza e das obriga\u00e7\u00f5es de disponibilidade.<\/p>\n

Enquanto estes par\u00e2metros s\u00e3o definidos, as previs\u00f5es de receitas dos mercados de energia<\/strong> e dos servi\u00e7os de sistema continuam a ser essenciais para as decis\u00f5es de investimento<\/strong>.<\/p>\n

Os pre\u00e7os hor\u00e1rios revelam oportunidades diferentes em cada mercado<\/h2>\n

As diferen\u00e7as regulamentares combinam-se com estruturas de pre\u00e7os distintas. Entre 1 de janeiro e 28 de outubro de 2026, o diferencial m\u00e9dio di\u00e1rio entre os pre\u00e7os hor\u00e1rios m\u00e1ximo e m\u00ednimo foi de \u20ac158,13\/MWh no mercado alem\u00e3o<\/strong>, \u20ac133,98\/MWh no mercado espanhol<\/strong> e \u20ac96,86\/MWh no mercado italiano<\/strong>.<\/p>\n

Durante o mesmo per\u00edodo de 2025, estes diferenciais foram de \u20ac134,92\/MWh na Alemanha, \u20ac103,40\/MWh em Espanha e \u20ac76,68\/MWh em It\u00e1lia. Os tr\u00eas mercados registaram uma subida hom\u00f3loga dos diferenciais. A Espanha apresentou o maior crescimento percentual, de 30%, seguida da It\u00e1lia, com 26%, e da Alemanha, com 17%.<\/p>\n

Estes resultados mostram que as oportunidades te\u00f3ricas de arbitragem variam entre mercados e evoluem de forma diferente. A Alemanha regista os diferenciais m\u00e9dios mais elevados, enquanto a Espanha apresenta o maior crescimento hom\u00f3logo.<\/p>\n

Contudo, um diferencial hor\u00e1rio mais elevado n\u00e3o implica necessariamente uma maior rentabilidade<\/strong> para uma bateria. As receitas efetivas dependem da sua dura\u00e7\u00e3o, efici\u00eancia, degrada\u00e7\u00e3o, estrat\u00e9gia de opera\u00e7\u00e3o e restri\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas. A possibilidade de participar em diferentes mercados, as condi\u00e7\u00f5es de liga\u00e7\u00e3o \u00e0 rede e as receitas contratadas que cada projeto consegue assegurar tamb\u00e9m t\u00eam influ\u00eancia.<\/p>\n

Os diferenciais hist\u00f3ricos tamb\u00e9m n\u00e3o podem ser extrapolados diretamente a longo prazo. A entrada de novas baterias altera os perfis hor\u00e1rios de pre\u00e7os, aumentando a procura durante as horas de carregamento e a oferta durante as horas de descarga. Este efeito poder\u00e1 reduzir gradualmente algumas oportunidades de arbitragem.<\/p>\n

A avalia\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica do armazenamento deve, por isso, considerar as diferen\u00e7as atuais entre mercados, bem como a sua poss\u00edvel evolu\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que aumenta a penetra\u00e7\u00e3o das energias renov\u00e1veis<\/strong> e do armazenamento.<\/p>\n

O financiamento depende da combina\u00e7\u00e3o de receitas e riscos<\/h2>\n

As diferen\u00e7as entre Espanha, It\u00e1lia e Alemanha mostram que a mesma bateria, com pot\u00eancia e capacidade de armazenamento id\u00eanticas, pode apresentar resultados econ\u00f3micos muito diferentes consoante o mercado em que opera.<\/p>\n

Em It\u00e1lia, um projeto adjudicat\u00e1rio de um contrato MACSE pode apoiar-se numa remunera\u00e7\u00e3o contratual de longo prazo. Na Alemanha, um projeto com exposi\u00e7\u00e3o merchant deve demonstrar a solidez das suas receitas de arbitragem e de servi\u00e7os de balan\u00e7o, tendo em conta as oportunidades e as condi\u00e7\u00f5es dos novos mecanismos de capacidade. Em Espanha, os promotores devem avaliar as receitas de mercado e o potencial de remunera\u00e7\u00e3o por pot\u00eancia firme, que continua dependente dos resultados dos futuros leil\u00f5es.<\/p>\n

Existem tamb\u00e9m alternativas contratuais, como os acordos de tolling<\/strong>, que podem reduzir a exposi\u00e7\u00e3o direta \u00e0 volatilidade das receitas. Contudo, cada estrutura de financiamento distribui os riscos de forma diferente entre propriet\u00e1rios, operadores e compradores de servi\u00e7os de armazenamento.<\/p>\n

Para bancos e investidores, a exist\u00eancia de um mecanismo de capacidade n\u00e3o garante, por si s\u00f3, a bancabilidade<\/strong> de um projeto. \u00c9 necess\u00e1rio avaliar os fluxos de caixa esperados, as obriga\u00e7\u00f5es contratuais, os riscos regulamentares e a capacidade de assegurar o servi\u00e7o da d\u00edvida em cen\u00e1rios menos favor\u00e1veis.<\/p>\n

A Europa precisa de previs\u00f5es espec\u00edficas para cada mercado<\/h2>\n

O crescimento do armazenamento na Europa oferece oportunidades de investimento significativas, mas n\u00e3o existe um modelo econ\u00f3mico \u00fanico que possa ser aplicado uniformemente aos diferentes mercados.<\/p>\n

A evolu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os hor\u00e1rios, da gera\u00e7\u00e3o renov\u00e1vel<\/strong>, da procura de eletricidade<\/strong>, das interliga\u00e7\u00f5es, dos servi\u00e7os de sistema e dos mecanismos de capacidade determinar\u00e1 as receitas que as baterias poder\u00e3o obter nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n

A avalia\u00e7\u00e3o destes projetos exige previs\u00e3o de pre\u00e7os no mercado de eletricidade<\/strong> de longo prazo, com granularidade hor\u00e1ria e cen\u00e1rios coerentes com a evolu\u00e7\u00e3o esperada de cada sistema. Estas previs\u00f5es permitem simular a opera\u00e7\u00e3o das baterias, estimar as receitas e avaliar a sua sensibilidade a diferentes cen\u00e1rios de mercado.<\/p>\n

A expans\u00e3o do armazenamento depender\u00e1 das necessidades de flexibilidade dos sistemas el\u00e9tricos e da capacidade dos projetos para demonstrarem rentabilidade e obterem financiamento. Compreender as caracter\u00edsticas de cada mercado europeu ser\u00e1 decisivo para identificar oportunidades de investimento e construir modelos de neg\u00f3cio sustent\u00e1veis a longo prazo.<\/p>\n

Previs\u00f5es de longo prazo e an\u00e1lise de receitas: o papel da AleaGreen e da AleaStorage<\/h2>\n

A avalia\u00e7\u00e3o de um projeto de armazenamento em Espanha, It\u00e1lia ou Alemanha exige previs\u00f5es de pre\u00e7os hor\u00e1rios para toda a vida \u00fatil do ativo, cen\u00e1rios de diferenciais e volatilidade, e uma estimativa das receitas que os mecanismos de capacidade de cada pa\u00eds podem proporcionar. A AleaGreen<\/strong>, divis\u00e3o da AleaSoft Energy Forecasting<\/strong> especializada em previs\u00f5es de longo prazo<\/a>, fornece previs\u00f5es de pre\u00e7os dos mercados el\u00e9tricos europeus<\/strong> com granularidade hor\u00e1ria e bandas de confian\u00e7a para a avalia\u00e7\u00e3o de ativos e o financiamento de projetos de energias renov\u00e1veis<\/strong> e de armazenamento.<\/p>\n

Por sua vez, a AleaStorage<\/strong>, divis\u00e3o da AleaSoft Energy Forecasting<\/strong> especializada em armazenamento de energia<\/a>, estima as receitas de baterias stand-alone<\/strong> e de projetos de hibrida\u00e7\u00e3o<\/strong> com energias renov\u00e1veis nos mercados de energia e de servi\u00e7os de sistema, avalia as receitas dos mercados de capacidade e modeliza cen\u00e1rios de pre\u00e7os e volatilidade a longo prazo.<\/p>\n

Fonte: AleaSoft Energy Forecasting<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

AleaSoft Energy Forecasting, 28 de outubro de 2026. O armazenamento com baterias est\u00e1 a avan\u00e7ar na Europa, mas as oportunidades de investimento e financiamento diferem entre mercados. Espanha, It\u00e1lia e Alemanha est\u00e3o a desenvolver diferentes mecanismos de capacidade e de apoio, enquanto os pre\u00e7os hor\u00e1rios, os servi\u00e7os de sistema e as condi\u00e7\u00f5es regulamentares determinam a […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":172892,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7514,7550],"tags":[7555,7560,7602,7601,7600,7654,7599],"class_list":["post-172900","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias","category-opiniao","tag-armazenamento-energia","tag-baterias","tag-demanda-eletrica","tag-energia-eolica","tag-energia-fotovoltaica","tag-hibridacao","tag-mercados-eletricos-europeus"],"yoast_head":"\nArmazenamento de energia: tr\u00eas modelos de financiamento<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"O financiamento do armazenamento varia em Espanha, It\u00e1lia e Alemanha. 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