AleaSoft Energy Forecasting, 20 ottobre 2023. La maggior parte dei finanziatori richiedono contratti a lungo termine, PPA, per finanziare progetti di energie rinnovabili. La struttura dei prezzi del PPA, fissa o garantita al minimo, influisce sull’importo del debito e sul TIR. La volatilità del mercato influisce sulla negoziazione dei prezzi dei PPA, per cui è necessario disporre di previsioni di curve dei prezzi affidabili e stabili che forniscano una visione chiara dei prezzi per tutta la durata del contratto. 
Nell’edizione numero 37 della serie di webinar mensili organizzati da AleaSoft Energy Forecasting e AleaGreen, per la quarta volta, con la partecipazione di Deloitte per offrire ai professionisti del settore energetico un’analisi del finanziamento e della valutazione delle attività di energia rinnovabile. L’evento ha suscitato molto interesse sia nella versione inglese che in quella spagnola. La registrazione dell’evento è a disposizione dei clienti di AleaSoft Energy Forecasting e di quelli di Deloitte.
Finanziamento di progetti merchant e progetti con PPA
Attualmente in Spagna la maggior parte degli istituti finanziari richiede un contratto bilaterale a lungo termine, PPA (Power Purchase Agreement), per finanziare un progetto di energia solare fotovoltaica o eolica. Secondo gli esperti di Deloitte, esistono poche banche che accettano di finanziare progetti full merchant senza alcun contratto bilaterale e le risorse che destinano a questo tipo di progetti consentono solo il finanziamento di progetti fino a 100-150 MW. Gli altri istituti finanziari non sono pronti a partecipare a questo tipo di progetti e cercano di mitigare il rischio di prezzi di mercato attraverso PPA che assicurino la vendita di almeno una parte dell’energia a un prezzo concordato. Il tipo di PPA e la sua struttura dei prezzi determina la leva finanziaria dell’operazione e l’importo del debito che consente di finanziare. Per quanto riguarda la durata del PPA, secondo i relatori del webinar, si vedono PPA con orizzonti a partire da 5 anni, ma per poter accedere al finanziamento di una banca, l’orizzonte minimo richiesto è di circa 10 anni.
Prezzi dei PPA, debito e TIR dei progetti
La struttura dei prezzi di un PPA determina le condizioni di finanziamento alle quali è ammissibile. La struttura più diffusa è il tasso swap. Con questa struttura si concorda un prezzo fisso al quale l’energia sarà remunerata per tutta la durata del contratto, anche se questo prezzo può essere diverso o scaglionato per diversi anni dell’orizzonte. Un prezzo fisso consente di massimizzare l’importo del debito e la leva finanziaria del progetto, consentendo una stima dei flussi di cassa praticamente senza incertezza. In cambio, si ritiene che i PPA swap “distruggano” valore non potendo ricevere prezzi più elevati in caso di aumento dei prezzi di mercato. Questa condizione si ripercuote sul tasso di rendimento interno (TIR) degli azionisti del progetto, che di solito è inferiore. D’altra parte, ci sono i PPA con una struttura tipo floor. In questi PPA c’è un prezzo minimo che sarà sempre ricevuto per l’energia consegnata. Anche se il prezzo di mercato scende al di sotto di tale prezzo minimo, il produttore riceverà sempre almeno tale prezzo. Il vantaggio rispetto agli swap è che se i prezzi di mercato salgono al di sopra di tale livello, il produttore riceverà il prezzo di mercato. In questi casi, il produttore deve pagare un premio per tale protezione contro i prezzi bassi. I PPA con un floor, poiché il flusso di cassa dipende dai prezzi di mercato, consentono di aumentare il debito e ridurre la leva finanziaria. Inoltre, consentendo di beneficiare di prezzi elevati sul mercato, secondo Deloitte il TIR tende ad essere più elevato e di solito compensa il pagamento del premio
La volatilità dei prezzi di mercato e il loro impatto sui prezzi dei PPA
Il prezzo di un PPA prende come riferimento il valore dell’energia da fornire. A tal fine, secondo gli esperti del webinar, è essenziale disporre di previsioni affidabili dei prezzi dell’energia per l’intero orizzonte contrattuale. In un contesto come quello attuale, caratterizzato da un’elevata volatilità dei prezzi di mercato, il prezzo di negoziazione di un PPA può variare notevolmente tra l’inizio della negoziazione e la conclusione del contratto. A tal fine è importante disporre di previsioni affidabili e stabili che forniscano una visione chiara e stabile dei prezzi per tutta la durata del contratto, in modo che la loro valutazione non cambi durante la negoziazione del contratto. 
PPA in España nell’ultimo anno
A Deloitte, quest’ultimo anno hanno partecipato a circa 50 PPA e la stragrande maggioranza sono stati PPA finanziari e pochissimi fisici. La maggior parte dei PPA ha una struttura di swap con scadenze comprese tra 5 e 10 anni, anche se si cominciano a vedere sempre più strutture di tipo floor o strutture combinate con tranche swap e tranche floor, o strutture a collare con un cap e un floor. Negli ultimi mesi, i prezzi sono aumentati in PPA baseload e si cominciano a vedere prezzi superiori a 60 €/MWh. I prezzi per i PPA con un floor sono intorno ai 30-40 €/MWh con premi compresi tra 5 e 6 €/MWh.
Analisi di AleaSoft Energy Forecasting sulle prospettive dei mercati dell’energia in Europa e la transizione energetica
Giovedì 16 novembre si terrà il prossimo webinar nella serie mensile di webinar organizzati da AleaSoft Energy Forecasting e AleaGreen. In questa occasione, saranno coinvolti AEPIBAL, l’Associazione delle Imprese per le Pile, le Batterie e lo Stoccaggio Energetico, e saranno affrontate le prospettive dello stoccaggio di energia come elemento chiave nella transizione energetica. Fonte: AleaSoft Energy Forecasting. Parole chiave: PPA, Power Purchase Agreement, TIR, energia solare fotovoltaica, energia eolica, PPA finanziari, PPA fisici, full merchant, leva finanziaria, previsioni affidabili prezzi energia, swap, floor, cap, baseload, collare, energie rinnovabili, istituti finanziari, rischio prezzi di mercato.
