AleaSoft Energy Forecasting, 7. Oktober 2026. Das globale Energiesystem könnte 2027 über ausreichend Energie verfügen und gleichzeitig Phasen hoher Preise durchlaufen. Mit niedrigeren Lagerbeständen, während der Krise abgebauten strategischen Reserven und einem unsicheren geopolitischen Umfeld ist der Spielraum, um auf ein neues unerwartetes Ereignis zu reagieren, kleiner geworden. Die Volatilität wird daher, mehr als der Durchschnittspreis, wahrscheinlich der Schlüssel zum Verständnis des kommenden Jahres sein.
Weniger Spielraum, um ein neues unerwartetes Ereignis abzufedern
Die aktuelle Lage auf den internationalen Märkten für Öl und Erdgas ist nicht nur von den Spannungen geprägt, die bereits das Angebot beeinträchtigen, sondern auch von einer geringeren Fähigkeit, auf neue unerwartete Ereignisse zu reagieren. Entscheidend ist nicht nur, wie viel Öl oder Erdgas die Welt produzieren kann, sondern wie viel Spielraum besteht, um auf eine neue Unterbrechung zu reagieren. Niedrigere Lagerbestände, in den letzten Monaten genutzte strategische Reserven, Probleme bei bestimmten Infrastrukturen, höhere Logistikkosten und ein weiterhin sehr unsicheres geopolitisches Umfeld haben die Kapazität verringert, die es traditionell ermöglichte, eine vorübergehende Versorgungsunterbrechung abzufedern.
Die Straße von Hormus ist das deutlichste Beispiel. Ihre Bedeutung für die globalen Ströme von Öl und Flüssigerdgas macht jede anhaltende Spannung zu einem globalen Problem. Die Meerenge muss jedoch nicht vollständig geschlossen bleiben, um wirtschaftliche Folgen zu haben. Eine erschwerte Durchfahrt bedeutet höhere Transportkosten, teurere Versicherungen, umgeleitete Ladungen und eine weniger effiziente Nutzung der Energieinfrastruktur. Die Energie kann weiterhin ankommen. Die Frage ist, zu welchem Preis.
Es gibt auch ein Abwärtsszenario
Man sollte nicht in eine ausschließlich auf steigende Preise ausgerichtete Analyse verfallen. Der jüngste Short-Term Energy Outlook der US-amerikanischen Energy Information Administration (EIA), veröffentlicht am 6. Oktober, beziffert den durchschnittlichen Brent-Preis für 2027 auf rund 84 $ pro Barrel, verglichen mit den für 2026 prognostizierten 96 $. Dieselbe Prognose erwartet, dass die US-Ölproduktion 2027 etwa 14,3 Millionen Barrel pro Tag erreicht, nach 13,9 Millionen im Jahr 2026. Zudem gibt es Spielraum für eine Produktionssteigerung in anderen Ländern und für eine schrittweise Erholung eines Teils der von den aktuellen Konflikten betroffenen Exporte. Ein Szenario der Entspannung am Ölmarkt im Laufe des Jahres 2027 ist daher durchaus möglich.
Die relevante Frage ist jedoch nicht nur, wie hoch der jährliche Durchschnittspreis sein wird, sondern was um diesen Durchschnitt herum geschieht. Ein Markt mit geringeren verfügbaren Lagerbeständen und weniger Reaktionsfähigkeit kann deutlich heftigere Preisbewegungen erleben, wenn eine neue Unterbrechung auftritt. Diese Veränderung des Risikoprofils ist wahrscheinlich wichtiger als der Versuch vorherzusehen, ob Brent im Durchschnitt bei 80, 90 oder 100 $ pro Barrel liegen wird.
Die Reserven bestimmen die Reaktionsfähigkeit des Systems
In einer Krise ermöglichen es die Lagerbestände, Verbrauch und Produktion vorübergehend zu entkoppeln. Tritt ein Versorgungsproblem auf, können die Volkswirtschaften weiter verbrauchen, indem sie auf gespeichertes Öl zurückgreifen. Diese Kapazität erschöpft sich jedoch allmählich. Die strategischen und kommerziellen Reserven wurden intensiv genutzt, um die Versorgungsprobleme der letzten Monate einzudämmen, und am 2. Oktober einigten sich die Staats- und Regierungschefs der G7 auf eine neue Freigabe von bis zu 100 Millionen Barrel Öl und Diesel, die über vier Monate hinweg von der Internationalen Energieagentur koordiniert wird.
Diese Entscheidungen ermöglichen es, das aktuelle Problem einzudämmen, verringern aber auch die Fähigkeit, auf das nächste zu reagieren. Der Wiederaufbau der Lagerbestände wird zudem eine weitere Quelle künftiger Nachfrage sein. Das bedeutet, dass der Markt selbst bei moderatem globalem Wirtschaftswachstum angespannt bleiben könnte, da zum üblichen Verbrauch die Notwendigkeit hinzukommt, die Lagertanks wieder zu füllen.
China könnte das Gleichgewicht erneut verschieben
China bleibt eine der größten Unbekannten für 2027. Eine stärkere Erholung seiner Wirtschaft würde seine Nachfrage nach Öl, Gas und anderen Rohstoffen erhöhen. Hinzu kommt eine zweite Dimension, die Energiesicherheit. In einem unsichereren geopolitischen Umfeld hat China Anreize, hohe Lagerbestände zu halten und seine Versorgungsquellen zu diversifizieren. Eine chinesische Erholung könnte daher eine doppelte Wirkung haben, mit mehr Verbrauch und mehr Lagerhaltung. Dieser Effekt wäre besonders relevant, wenn er mit der Notwendigkeit der Vereinigten Staaten, Europas und anderer Länder zusammenfiele, ihre eigenen Reserven wieder aufzufüllen, und er könnte zu einem Wettbewerb um die Versorgung führen, der stärker ausfällt, als es die Zahlen zum Wirtschaftswachstum allein vermuten ließen.
Für Europa liegt das eigentliche Risiko beim Gas
Aus europäischer Sicht ist das wichtigste Element für 2027 wahrscheinlich nicht direkt das Öl, sondern das Gas. In den letzten Jahren hat Europa seine Abhängigkeit von russischem Gas drastisch reduziert und einen großen Teil dieser Mengen durch LNG ersetzt. Das europäische Energiesystem ist heute stärker diversifiziert, aber auch enger mit dem globalen LNG-Markt verbunden und konkurriert direkt mit Asien um die verfügbaren Ladungen. Im September erhielt Europa laut vorläufigen Daten von LSEG (London Stock Exchange Group) 54% der US-amerikanischen LNG-Exporte, ein Zeichen dafür, wie wichtig die Vereinigten Staaten für die europäische Energiesicherheit geworden sind.
Der Winter 2026‑2027 wird daher entscheidend sein. Ein milder Winter würde es Europa ermöglichen, das Frühjahr mit relativ komfortablen Speicherständen zu erreichen. Ein kalter Winter hätte den gegenteiligen Effekt, und Europa müsste im Frühjahr und Sommer eine umfangreiche Einkaufskampagne durchführen, um seine Gasreserven vor dem folgenden Winter wieder aufzufüllen. Steigt zu diesem Zeitpunkt auch die asiatische Nachfrage, könnten die Gaspreise erneut unter starken Aufwärtsdruck geraten.
Vom Gas zu den Strompreisen
Die Übertragung der Gaspreise auf die europäischen Strommärkte erfolgt direkt. Hormus und die internationalen LNG-Märkte beeinflussen den Gaspreis, das Gas beeinflusst die Kosten der GuD-Kraftwerke, und die GuD-Kraftwerke bestimmen in vielen Stunden weiterhin den Grenzpreis für Strom. Die Folge muss jedoch kein gleichmäßiger Anstieg der Strompreise sein.
Der wachsende Anteil von Photovoltaik und Windkraft verändert das Profil der Stundenpreise. In Spanien wird es immer mehr Stunden mit hoher erneuerbarer Produktion und niedrigen Preisen geben, insbesondere während der Sonnenstunden. Es wird aber weiterhin andere Stunden geben, in denen regelbare Technologien, darunter GuD-Kraftwerke, zur Deckung der Nachfrage benötigt werden, und wenn die Gaspreise hoch sind, können in diesen Stunden deutlich höhere Preise auftreten. So können zwei scheinbar widersprüchliche Phänomene nebeneinander bestehen, mehr Stunden mit sehr niedrigen Strompreisen und ein Strommarkt mit hoher Preisvolatilität.
Der Spread wird immer wichtiger
Diese Entwicklung hat wichtige Folgen für Erzeuger, Verbraucher und Investoren. Für eine Photovoltaikanlage reicht es nicht mehr aus zu wissen, wie sich der durchschnittliche Marktpreis entwickelt, entscheidend ist vor allem ihr erfasster Preis. Für einen Großverbraucher genügt es nicht, die durchschnittlichen jährlichen Stromkosten zu prognostizieren, entscheidend ist, wann er verbraucht und wie hoch der Preis in diesen Stunden ist. Und für eine Batterie ist das grundlegende Element gerade die Differenz zwischen dem Wert des Stroms zu verschiedenen Zeitpunkten. Je höher der Anteil erneuerbarer Energien, desto größer ist die Notwendigkeit, Energie aus Stunden des Überflusses in Stunden der Knappheit zu verlagern.
Dennoch müssen übermäßige Vereinfachungen vermieden werden. Eine Batterie wird nicht anhand eines Spreads bewertet, sondern indem simuliert wird, wie sie während ihrer gesamten Lebensdauer betrieben wird. Die künftigen Erlöse hängen von der Entwicklung der Stundenpreise, der Nachfrage, der erneuerbaren Erzeugung, den Regelenergiedienstleistungen, den Abregelungen, den Netzengpässen, der Batteriedegradation und dem wachsenden Wettbewerb zwischen Speichersystemen ab. Daher muss sich die Erlösprognose schrittweise zu einer Risikoprognose entwickeln.
Erneuerbare Energien und Speicher als Schutz vor Volatilität
Krisen bei fossilen Brennstoffen werden zunächst meist als Problem für die Energiewende interpretiert. Mittel- und langfristig geschieht genau das Gegenteil. Je größer die Unsicherheit über die Kosten und die Verfügbarkeit von importiertem Öl und Gas, desto größer ist der strategische Wert eigener Energieressourcen. Europa importiert einen großen Teil der fossilen Brennstoffe, die es verbraucht, während Sonne und Wind lokale Ressourcen sind.
Variable erneuerbare Energien produzieren, wenn die Ressource verfügbar ist, und nicht unbedingt, wenn Nachfrage besteht. Energiespeicher ermöglichen es, dieses Verhältnis allmählich zu verändern. Photovoltaik und Windkraft erzeugen Strom ohne Brennstoffbedarf, und Batterien ermöglichen es, einen Teil dieser Produktion zeitlich zu verlagern. Die Kombination aus erneuerbaren Energien, Speicherung, Stromnetzen, Interkonnektoren, Nachfragesteuerung und flexibler Erzeugung wird es ermöglichen, die Abhängigkeit Europas von den internationalen Brennstoffmärkten schrittweise zu verringern.
2027: weniger Gewissheiten und mehr Bedarf an Szenarien
Es ist heute sehr schwierig vorherzusehen, wie hoch der Durchschnittspreis für Öl, Gas oder Strom im gesamten Jahr 2027 sein wird. Es gibt relevante Kräfte in beide Richtungen. Für fallende Preise sprechen der mögliche Anstieg der weltweiten Produktion, die Wiederherstellung der betroffenen Infrastruktur, das Wachstum der erneuerbaren Energien und eine eventuelle geopolitische Normalisierung. Für steigende Preise sprechen die niedrigen Lagerbestände, die Notwendigkeit, die Reserven wieder aufzufüllen, die Unsicherheiten im Nahen Osten, eine mögliche Erholung der asiatischen Nachfrage und der wachsende globale Wettbewerb um LNG. Deshalb wird das wichtigste Konzept für 2027 wahrscheinlich nicht der Preis, sondern die Volatilität sein.
In diesem Kontext wird es immer weniger sinnvoll, ausschließlich mit einem zentralen Szenario zu arbeiten. Erzeuger, Großverbraucher, Projektentwickler, Fonds und Finanzinstitute müssen das erwartete Szenario kennen und zudem wissen, was passieren kann, wenn sich die Gaspreise, die Nachfrage, die erneuerbare Produktion oder die geopolitischen Bedingungen ändern. Viele Jahre lang bestand das Hauptziel der Energiewende darin, erneuerbaren Strom zu immer niedrigeren Preisen zu erzeugen. Heute besteht die Herausforderung auch darin, diesen Strom dann verfügbar zu haben, wenn er benötigt wird, und der Wert wird zunehmend darin liegen, ihn speichern, steuern und zum richtigen Zeitpunkt liefern zu können.
Prognosen und Szenarien für Entscheidungen in einem volatilen Markt
In diesem Szenario erfordern Kauf-, Verkaufs-, Absicherungs- und Investitionsentscheidungen konsistente Prognosen über alle Zeithorizonte hinweg sowie eine szenariobasierte Risikoanalyse. AleaSoft Energy Forecasting liefert über AleaBlue kurz‑ und mittelfristige Prognosen der Strommarktpreise und Brennstoffpreisprognosen für das Management von Risiken und Chancen. AleaGreen bietet langfristige Prognosen mit Konfidenzbändern für die Anlagenbewertung, PPAs und die Finanzierung von Projekten im Bereich erneuerbare Energien. AleaStorage wiederum analysiert die Erlöse und Risiken von Speicherprojekten mit Batterien über ihre gesamte Lebensdauer.
Quelle: AleaSoft Energy Forecasting