AleaSoft Energy Forecasting, 12 agosto 2026. I giorni con gli spread infragiornalieri più elevati in Spagna coincidono poco con quelli dei mercati dell’Europa centrale e settentrionale. Le diverse dinamiche che condizionano gli spread in ogni regione fanno sì che le migliori opportunità di arbitraggio non si verifichino necessariamente negli stessi giorni. Per i portafogli paneuropei di batterie, questa bassa sincronia può diventare un fattore aggiuntivo di diversificazione e di gestione del rischio.
Un profilo di spread con un’origine diversa
L’elevata penetrazione fotovoltaica condiziona il comportamento dello spread infragiornaliero in Spagna. Per gran parte dell’anno, la produzione solare spinge i prezzi al ribasso nelle ore centrali della giornata e favorisce una valle di mezzogiorno che si verifica di frequente. In Germania, nel Regno Unito e nei Paesi nordici, al contrario, la variabilità dell’eolico, la domanda e gli episodi di bassa produzione rinnovabile hanno un peso maggiore e generano profili temporali diversi. Nel luglio 2026, il mercato spagnolo ha registrato spread infragiornalieri record, in un contesto segnato da questa ricorrente dinamica solare.
Queste differenze si riflettono anche in una bassa coincidenza dei giorni con gli spread più elevati tra i mercati. Lo spread infragiornaliero di un’ora (TB1) corrisponde alla differenza tra il prezzo orario massimo e quello minimo di ogni giorno.
Quanti giorni coincidono tra i mercati
Tra il 2023 e il 2025, la sovrapposizione tra i giorni che compongono il 10% dei giorni con lo spread TB1 più elevato è stata di circa il 16% tra Spagna e Germania e del 13% tra Spagna e Regno Unito. Tra la Spagna e i mercati nordici, la coincidenza è salita leggermente, avvicinandosi al 17%. Al contrario, tra la Germania e i mercati nordici ha raggiunto circa il 32% e tra la Germania e il Regno Unito è stata intorno al 25%. I mercati dell’Europa centrale e settentrionale mostrano quindi una sincronia chiaramente maggiore rispetto alle combinazioni con la Spagna.
Queste differenze rispondono a dinamiche di mercato diverse. La variabilità dell’eolico, le condizioni meteorologiche e determinati profili di domanda possono influire simultaneamente su diversi mercati dell’Europa centrale e settentrionale. In Spagna, il forte peso dell’energia fotovoltaica introduce una dinamica propria, legata in particolare alla differenza di prezzo tra le ore centrali della giornata e le ore di minore produzione solare. Oltre a una minore coincidenza con i mercati del centro e del nord del continente, questa dinamica iberica favorisce una minore concentrazione dei giorni con gli spread più elevati.
Cosa implica questo per un portafoglio di batterie
Per un investitore o un fondo con asset di accumulo a batterie distribuiti in diversi Paesi europei, questa bassa coincidenza temporale favorisce la diversificazione. I giorni con le maggiori opportunità di arbitraggio in Spagna non coincidono di solito con quelli in cui la Germania, il Regno Unito o i Paesi nordici registrano i loro spread più elevati. Combinare asset esposti a profili diversi può quindi ridurre la dipendenza del portafoglio dagli stessi episodi di mercato e distribuire meglio nel tempo le opportunità di ricavo.
L’effetto funziona in entrambe le direzioni. Aggiungere un’esposizione al mercato spagnolo a un portafoglio concentrato sull’Europa settentrionale incorpora un profilo di spread diverso e può ridurre la dipendenza dagli stessi episodi di mercato. Viceversa, aggiungere asset dell’Europa centrale a un portafoglio concentrato sulla Spagna può ridurne la dipendenza dalla dinamica solare spagnola. Questa complementarità è rilevante per la progettazione di progetti di ibridazione e per l’allocazione geografica del CAPEX in nuovi impianti a batterie. La diversificazione geografica non solo ripartisce tra i mercati l’esposizione regolatoria e di prezzo, ma può anche distribuire nel tempo le opportunità di arbitraggio.
La decorrelazione temporale come criterio di progettazione del portafoglio
La bassa coincidenza tra i giorni con lo spread più elevato in Spagna e nei mercati dell’Europa centrale e settentrionale fornisce un criterio aggiuntivo per progettare portafogli di batterie su scala europea. Oltre alla redditività attesa di ogni asset, è rilevante considerare in che misura le opportunità di arbitraggio dei diversi mercati coincidano nel tempo.
L’evoluzione di questi profili dipenderà, tra gli altri fattori, dal dispiegamento della capacità fotovoltaica, eolica e di accumulo, dalla domanda di elettricità e dalle interconnessioni. Incorporare questa dimensione temporale consente di valutare le opportunità e i rischi di un portafoglio in una prospettiva d’insieme e non come una semplice somma di asset.
L’accumulo come elemento strategico e il ruolo di AleaStorage
In questo contesto, AleaStorage, la divisione specializzata nell’accumulo di energia di AleaSoft Energy Forecasting, analizza la redditività e i rischi delle batterie standalone e dei progetti di ibridazione. I suoi studi includono stime dei ricavi delle batterie nei mercati dell’energia e dei servizi di bilanciamento, l’analisi dell’ibridazione con rinnovabili come il fotovoltaico e l’eolico per massimizzare i ricavi e ridurre i rischi, e la modellizzazione di scenari di spread e di volatilità a lungo termine nei diversi mercati europei. Questo approccio consente di dimensionare i portafogli di batterie con criteri di diversificazione del rischio, oltre a considerare la redditività attesa di ogni asset.
La metodologia e le serie temporali di Alea al servizio del confronto tra mercati
La metodologia sviluppata da AleaSoft, con oltre 27 anni di esperienza, combina tecniche di Machine Learning, reti neurali, modelli statistici ed econometrici e modelli fondamentali di offerta e domanda per generare previsioni dei prezzi dei mercati elettrici coerenti tra i Paesi. Questa coerenza metodologica consente di confrontare scenari di prezzi, spread e ricavi in Spagna, Germania, Regno Unito e nei mercati nordici secondo criteri omogenei e di valutare progetti e portafogli di asset in modo coerente.
Le serie dello spread infragiornaliero di un’ora (TB1) di questi e di altri mercati europei, insieme ad altre variabili dei mercati energetici, sono disponibili in Alea Energy DataBase, la piattaforma di dati online di AleaSoft.
Fonte: AleaSoft Energy Forecasting