AleaSoft Energy Forecasting, 9 de setembro de 2026. Os preços dos futuros de gás TTF e de petróleo Brent continuam a sua escalada num contexto de elevada tensão geopolítica no Médio Oriente. O contrato de futuros Front‑Month do gás TTF fechou a 8 de setembro em 75,84 €/MWh e, durante a sessão de 9 de setembro, atingiu os 79,00 €/MWh, o seu nível mais elevado desde o início de 2023. Por sua vez, o contrato de futuros Front‑Month do Brent fechou na terça-feira em 97,92 $/bbl e, durante a sessão seguinte, voltou a superar a barreira dos 100 $/bbl pela primeira vez desde 24 de julho.
O gás TTF atinge novos máximos
A pressão altista sobre o mercado europeu do gás intensificou-se nos últimos dias. De acordo com os dados de fecho analisados pela AleaSoft Energy Forecasting, o contrato Front‑Month do TTF passou de 73,31 €/MWh a 7 de setembro para 75,84 €/MWh no dia 8, uma subida de 3,5%. Face ao fecho de 31 de agosto, de 69,81 €/MWh, o aumento já supera os 8%.
A tendência acelerou durante a sessão de 9 de setembro. O contrato chegou a ser negociado a 79,00 €/MWh, cerca de 4% acima do fecho anterior e em níveis que não se observavam desde o início de 2023.
As tensões geopolíticas no Médio Oriente, as restrições aos fluxos internacionais de GNL e a concorrência entre a Europa e a Ásia pelo abastecimento continuam a incorporar um prémio de risco significativo nos preços. A Europa aproxima-se também da época de aquecimento com reservas de gás inferiores ao habitual para esta altura do ano, o que aumenta a sensibilidade do mercado a qualquer nova interrupção do abastecimento.
Fonte: Futuros de gás TTF para o Front‑Month no mercado ICE disponíveis na Alea Energy DataBase.O petróleo Brent volta a superar os 100 $/bbl
A subida está também a verificar-se no mercado do petróleo. O contrato Front‑Month do Brent fechou a 8 de setembro em 97,92 $/bbl, face aos 97,00 $/bbl do dia anterior. Durante a sessão de 9 de setembro, superou os 100 $/bbl e atingiu os 101,49 $/bbl, cerca de 3,6% acima do fecho anterior. É a primeira vez desde 24 de julho que o Brent supera este nível.
A escalada do conflito no Médio Oriente volta a colocar no centro das atenções os riscos para as rotas de abastecimento. As dificuldades no trânsito pelo estreito de Ormuz e o aumento das tensões no mar Vermelho estão a elevar a perceção de risco sobre os fluxos internacionais de petróleo e gás.
Fonte: Futuros de petróleo Brent para o Front‑Month no mercado ICE disponíveis na Alea Energy DataBase.Os futuros mantêm o risco de um inverno com preços elevados
A evolução dos últimos dias reforça o cenário de preços da energia elevados para o próximo inverno. Os futuros incorporam atualmente um prémio de risco significativo associado à geopolítica, aos níveis de armazenamento e à disponibilidade de GNL.
No entanto, os preços atuais dos futuros não devem ser interpretados como uma previsão de que estes níveis se manterão necessariamente durante todo o inverno. Uma redução das tensões geopolíticas, uma recuperação dos fluxos de GNL ou temperaturas amenas poderiam aliviar rapidamente parte do prémio de risco. Pelo contrário, novas interrupções do abastecimento ou um inverno frio manteriam a pressão sobre o gás e, por extensão, sobre os preços da eletricidade na Europa.
Este contexto volta a evidenciar a importância de combinar a informação fornecida pela curva de futuros com previsões de mercado e análises de cenários. Para os grandes consumidores, os comercializadores e as empresas eletrointensivas, tentar esperar pelo momento de preço mínimo implica assumir um risco de mercado. Uma estratégia de cobertura deve definir antecipadamente que percentagem do consumo cobrir, com que horizonte e que nível de risco a empresa pode assumir.
O papel dos PPA num contexto de elevada volatilidade
A subida dos preços dos futuros tem também implicações para os PPA. Para os projetos renováveis, expectativas de preços mais elevadas podem melhorar as referências utilizadas nas negociações, aumentar as receitas previstas e favorecer a bancabilidade e o financiamento de projetos renováveis.
Para os consumidores, os PPA são também uma ferramenta para reduzir a exposição a episódios de elevada volatilidade nos mercados de energia e proporcionar visibilidade sobre uma parte dos custos de eletricidade a longo prazo. No entanto, as decisões sobre um contrato que pode prolongar-se por dez ou quinze anos não devem basear-se unicamente na situação excecional dos futuros num determinado momento.
Previsões de longo prazo para sustentar a bancabilidade: o papel da AleaGreen
A escalada do gás TTF e do Brent confirma que a geopolítica continuará a ser um fator determinante dos preços da energia nos próximos meses. No entanto, nem os grandes consumidores nem os promotores de renováveis devem tomar decisões de cobertura ou de financiamento com base apenas numa fotografia dos mercados num determinado momento.
Os níveis atuais reforçam a importância de utilizar previsões de longo prazo e diferentes cenários para avaliar corretamente um PPA. O prémio de risco geopolítico pode diminuir, enquanto outros fatores estruturais, como o crescimento da produção renovável, o armazenamento de energia, as interligações e a evolução da procura de eletricidade, determinarão os preços ao longo da vida do contrato.
A AleaGreen, a divisão da AleaSoft Energy Forecasting especializada em previsões de energia a longo prazo, elabora curvas de preços dos mercados de eletricidade e do gás com horizontes de até 40 anos, juntamente com análises de sensibilidade que incorporam diferentes hipóteses sobre geopolítica, disponibilidade de GNL e crescimento das renováveis. Esta informação permite a promotores, investidores, bancos e fundos sustentar a bancabilidade dos projetos sem depender da situação pontual dos futuros a curto prazo.
Fonte: AleaSoft Energy Forecasting