AleaSoft Energy Forecasting, 16 ottobre 2026. Il calo dei prezzi catturati dal fotovoltaico ha reso più difficile finanziare nuovi progetti senza accumulo. L’ibridazione con batterie può cambiare questa situazione apportando flessibilità e nuove fonti di ricavo, soprattutto quando una parte di tali ricavi è contrattualizzata a lungo termine e offre la visibilità che le istituzioni finanziarie cercano.
Il finanziamento delle energie rinnovabili e dei progetti di accumulo è stato uno dei temi centrali della 70a edizione dei webinar di AleaSoft Energy Forecasting, tenutasi il 15 ottobre con la partecipazione di Deloitte per il settimo anno consecutivo.
L’evento ha messo in evidenza il cambiamento che il finanziamento dei progetti rinnovabili ha subito negli ultimi anni. Ottenere finanziamenti per nuovi impianti fotovoltaici stand-alone è diventato molto più complesso, mentre le banche guardano con crescente interesse ai progetti con batterie e, in particolare, all’ibridazione dell’accumulo con gli impianti fotovoltaici.
Il fotovoltaico stand-alone affronta condizioni di finanziamento più esigenti
La forte crescita della produzione fotovoltaica ha aumentato la frequenza dei prezzi bassi nelle ore solari e ha eroso i prezzi catturati di questa tecnologia. Questa situazione incide sui progetti finanziati con aspettative di ricavi più elevati e, in alcuni casi, obbliga a rivedere o rifinanziare le strutture del debito.
Le istituzioni finanziarie sono inoltre particolarmente prudenti nei confronti dell’esposizione merchant ed esigono una maggiore visibilità sui ricavi futuri prima di assumere rischi in nuovi progetti.
Il fotovoltaico non ha smesso di essere un investimento solido a lungo termine. I progetti hanno vite utili di diversi decenni e le attuali condizioni di mercato non devono necessariamente protrarsi per tutta la loro durata. Tuttavia, il modo di ottenere finanziamenti sta cambiando e i nuovi progetti hanno bisogno di strutture in grado di far fronte a una maggiore volatilità e a prezzi catturati più bassi nelle ore solari.
L’ibridazione migliora il profilo dei ricavi del fotovoltaico
L’aggiunta di una batteria cambia il profilo economico di un impianto fotovoltaico. Invece di vendere l’elettricità nel momento in cui viene prodotta, l’accumulo consente di spostare parte della generazione verso ore con prezzi più alti, sfruttando gli spread di prezzo del mercato.
Gli stessi spread che penalizzano i prezzi catturati dal fotovoltaico creano opportunità per le batterie. Per questo motivo, l’ibridazione è passata dall’essere un’opzione per aumentare la redditività a servire anche a migliorare la struttura finanziaria dei progetti.
Le banche che tradizionalmente partecipano al Project Finance dei progetti rinnovabili stanno già analizzando queste operazioni. Tuttavia, l’accumulo dispone di meno riferimenti storici rispetto al fotovoltaico o all’eolico, per cui i comitati di rischio mantengono criteri prudenti. Le prime operazioni saranno essenziali per creare riferimenti, convalidare le ipotesi sui ricavi e aumentare la fiducia delle istituzioni finanziarie.
I ricavi contrattualizzati saranno fondamentali per il finanziamento
I progetti di batterie combinano diverse fonti di ricavo, dall’arbitraggio nel mercato elettrico alla partecipazione ai servizi di sistema e ad altri mercati. Dal punto di vista del finanziamento, le banche apprezzano in particolare le strutture che garantiscono parte di questi ricavi per diversi anni.
Durante il webinar sono state analizzate formule come i contratti di tolling, i contratti con ottimizzatori e le strutture di revenue share con una soglia minima di ricavi. Questi meccanismi rinunciano a parte del potenziale di rialzo in cambio di una maggiore stabilità e prevedibilità dei flussi di cassa.
Anche il nuovo mercato della capacità può svolgere un ruolo rilevante. I suoi ricavi potrebbero non essere sufficienti da soli a determinare la redditività di una batteria, ma la loro natura contrattualizzata contribuisce a rendere un progetto finanziabile.
La distinzione tra redditività e bancabilità diventerà sempre più importante. Un progetto può mostrare una redditività interessante ed essere comunque difficile da finanziare se i suoi ricavi sono troppo incerti. Allo stesso modo, aggiungere ricavi contrattualizzati facilita l’accesso al debito anche se limita parzialmente il potenziale di ricavo dell’asset.
Una batteria aggiunge anche complessità
L’ibridazione non trasforma automaticamente un impianto fotovoltaico in un progetto finanziabile. I ricavi di un impianto rinnovabile convenzionale dipendono fondamentalmente dalla produzione e dal prezzo catturato. Una batteria, invece, deve essere gestita attivamente e i suoi ricavi dipendono da quando si carica e si scarica, dai mercati ai quali partecipa, dal numero di cicli, dal degrado e dalla strategia operativa.
Un utilizzo più intensivo può aumentare i ricavi, ma può anche accelerare il degrado e anticipare gli investimenti per sostituire alcuni componenti. Il modello finanziario deve riflettere tutti questi fattori.
Per questo motivo, finanziare le batterie richiede una comprensione integrata della tecnologia, dei mercati elettrici e della strategia operativa. Aumenta inoltre l’importanza dei consulenti tecnici e di mercato, che danno alle istituzioni finanziarie fiducia nelle ipotesi utilizzate.
Le previsioni entrano a far parte della struttura finanziaria
Questo scenario rafforza il ruolo delle previsioni di mercato. Per stimare i ricavi futuri di una batteria non basta uno spread medio atteso moltiplicato per un numero di cicli giornalieri. Il funzionamento ottimale cambia ogni giorno in funzione dei prezzi, dello stato di carica, del funzionamento precedente e delle opportunità nei diversi mercati.
Una valutazione solida richiede simulazioni orarie dei prezzi a lungo termine e molteplici scenari sull’evoluzione del fabbisogno, della capacità rinnovabile installata, del meteo e delle altre variabili che daranno forma al mercato elettrico. Su questi scenari è necessario riprodurre il modo in cui la batteria funzionerebbe realmente, con i suoi vincoli tecnici, il suo degrado e le sue diverse fonti di ricavo.
Le curve dei prezzi e le previsioni dei ricavi diventano uno dei principali input del modello finanziario. Devono essere solide e giustificabili di fronte a investitori, banche, revisori e alle altre parti interessate del progetto.
Dal finanziamento della generazione al finanziamento della flessibilità
Per anni, l’espansione del fotovoltaico si è basata su asset relativamente semplici da modellizzare: una previsione di produzione, una previsione di prezzo e una stima dei ricavi. La crescente penetrazione solare e la volatilità dei prezzi rendono tale schema sempre più insufficiente.
I nuovi progetti saranno più flessibili e gestiranno quando produrre, accumulare o vendere energia. Le batterie accumulano elettricità e possono anche restituire capacità di finanziamento ai nuovi progetti fotovoltaici, a condizione che si combinino costi di investimento competitivi, previsioni solide, un funzionamento efficiente e strutture contrattuali con visibilità sui ricavi. Man mano che si chiuderanno più operazioni e le banche accumuleranno esperienza, il finanziamento dovrebbe ampliarsi.
L’ibridazione può così rilanciare lo sviluppo del fotovoltaico, con redditività, flessibilità e bancabilità analizzate congiuntamente.
Il ruolo di AleaStorage e AleaGreen nel finanziamento dei progetti ibridi
In questo contesto, AleaStorage, la divisione di AleaSoft Energy Forecasting specializzata in accumulo di energia, analizza i ricavi delle batterie stand-alone e dei progetti di ibridazione con il fotovoltaico, dimensiona la batteria e ne valuta il funzionamento nei diversi mercati. Da parte sua, AleaGreen elabora previsioni a lungo termine con un orizzonte fino a 40 anni, che sono alla base del finanziamento di progetti di energia rinnovabile.
La metodologia di AleaSoft Energy Forecasting combina Intelligenza artificiale, serie temporali e modelli statistici. Quest’unica metodologia genera scenari coerenti che banche, investitori e revisori possono verificare nel valutare la bancabilità di un progetto.
Fonte: AleaSoft Energy Forecasting